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欧债危机将走向长期化问题无法在短期内解决

2018-08-09 19:30:18

在刚刚结束的二十国集团会议上,欧州主权债务危机成为焦点议题。

会后,危机再现蔓延之势,意大利成为市场的又一个担心。

欧洲主权债务危机愈演愈烈,其中暴露出的结构性和制度性问题无法在短期内根本解决。

一是危机暴露了欧元的制度矛盾。

1999年1月1日欧元诞生山特UPS电源
,欧洲央行成为欧元区统一央行。

其基本理念是一个市场,一个货币,但未必需要一个财政玻璃切割机

当发生经济危机时中港物流专线
,这一理念导致各国没有独立的金融和汇率政策权力,只能靠扩张财政维持经济运行,结果必然形成累计债务。

欧盟及欧元制度改革是切除债务肿瘤的根本出路,如果这一根本问题不能解决,欧债危机长期化恐成事实。

今后,随着欧债问题走向长期化,围绕欧盟、欧元制度和法律改革,欧洲内部的权力矛盾将进一步暴露。

在欧洲大众政治和社会结构急剧变化下,欧债风险恐将演变为全面的政治和社会风险,也必将再次成为干扰世界经济的潜在风险。

二是欧美跨大西洋金融纽带,衍生危机互导型的结构。

三年前雷曼倒闭,美国金融危机爆发,并通过美欧跨大西洋的金融纽带,波及欧洲。

此时,可以说是金融危机由美国传染到欧洲。

而危机后,欧元区的金融政策难以拯救统一的市场经济,各国被迫扩张财政,自我解救。

财政扩张打破了欧洲稳定成长协定的规约,导致欧元政府信用残缺。

在此背景下,欧元区边缘国债务问题暴露,酿成危及欧元的财政危机。

眼下,欧洲的财政危机又经过跨大西洋金融纽带反刍给美国,平添了美国债务上限风险。

正如美国《华尔街》的一篇文章所言,欧美任何一方的巨大债务问题会通过银行体系而连在一起。

三是欧洲的金融机构大量持有欧元区国债,形成了金融与财政相互捆绑的结构。

美国金融危机前,欧洲经济曾表现三大泡沫,即欧元泡沫、银行泡沫和不动产泡沫

,而雷曼冲击后,欧洲的三大泡沫同时崩溃,金融信用紧缩,银行惜贷成风,被迫购置国债。

其结果是,欧洲13家大型银行持有的问题国债占其核心自有资本的比率平均高达60%。

希腊、葡萄牙和西班牙的政府债务余额合计已高达约15550亿美元导热油炉价格
,一旦问题国债发生连锁违约,即使法国和德国的大银行,其自有资本也将折损11%~12%。

在这种扭曲的金融财政结构下,债务连锁违约,无疑将酝酿深刻的金融系统危机。

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